Bass Pro Explora ir pequeño con Sportsman’s Warehouse Buy

El CEO de Sportsman’s Warehouse, Jon Barker, dijo en un comunicado: «estamos emocionados de unirnos al gran grupo americano Al aire libre. Esta fusión reúne a las mejores marcas de la industria al aire libre. A medida que miramos hacia el futuro, las entidades combinadas brindan a nuestros apasionados asociados mayores oportunidades para servir al entusiasta del aire libre. No podría estar más orgulloso de los casi 8,000 asociados de Sportsman’s Warehouse y su éxito en la construcción de nuestra marca en los últimos 33 años., Esperamos con interés una transición sin tropiezos y la construcción de nuestra asociación.»

la aprobación del accionista y antimonopolio espera
La Junta de Sportsman’s Warehouse aprobó por unanimidad el Acuerdo de fusión. La transacción, que se espera que se cierre en la segunda mitad de 2021, se completará a través de una fusión en efectivo y está sujeta a la aprobación de los accionistas de Sportsman Warehouse, así como a las aprobaciones regulatorias y otras condiciones de cierre habituales. La transacción no está sujeta a ninguna condición de financiación. Las entidades seguirán operando de forma independiente hasta el cierre de la transacción.,

un período de compras para entretener otras ofertas se extenderá hasta el 31 de enero de 2021. Si el Acuerdo fracasa, Sportsman’s Warehouse puede tener que pagar una tarifa de terminación en el rango de 9 9 millones a 2 23 millones, o Great American Outdoors Group puede tener que pagar a Sportsman’s Warehouse una tarifa de terminación de 5 55 millones.

se espera la aprobación de los reguladores antimonopolio federales dada la aprobación del Acuerdo de Cabela de 4 4 mil millones., Walmart, Dick’s Sporting Goods, Academy Sports & Outdoors, Gander Mountain, Sportsman’s Guide y Scheels se encuentran entre los competidores más grandes de las cadenas.

También se espera la aprobación de los accionistas.

Ryan Sigdahl, analista de Craig-Hallum Capital Group, dijo en una nota que aunque cree que las acciones de Sportsman Warehouse valen más de 1 18 cada una, el Acuerdo «parece ser justo», y es «sensato» que Sportsman Warehouse se mueva a la propiedad privada., Él piensa que pocas otras empresas públicas estarán interesadas en adquirir Sportsman’s Warehouse debido a las preocupaciones de los inversores sobre cuestiones ambientales, sociales y de gobierno (ESG) dada la posición de Sportsman’s Warehouse como un minorista líder de armas de fuego. Las armas de fuego y municiones representan alrededor del 30 por ciento de las ventas de Sportsman’s Warehouse.

en una nota, Peter Keith, analista de Piper Sandler, dijo que el Acuerdo parece un «ganar-ganar» para los accionistas de Sportsman’s Warehouse y Great American Outdoors. Dijo que los accionistas de Sportsman Warehouse podrían vender sus acciones en un máximo de 52 semanas., Las acciones cerraron el martes en $17.66 y habían comenzado el año en 8 8.03.

Keith evaluó la valoración como una «prima saludable» a 3 a 5 años P/E promedio de 9 a 10 veces y EV/EBITDA promedio de 6 a 7,5 veces.

oportunidad de crecer Sportsman’s Warehouse
ambos analistas vieron una oportunidad para que Great American Outdoors expandiera Sportsman’s Warehouse con la oportunidad de aprovechar el fortalecimiento de las tendencias de recreación al aire libre durante la pandemia y el reciente impulso de Sportsman’s Warehouse.,

Sigdahl dijo que Great American Outdoors parece ser » el comprador más estratégico «ya que la combinación» crea un líder nacional de artículos deportivos al aire libre.»Las» sinergias atractivas «deberían resultar de la fusión, incluida la reducción de los gastos de Sportsman Warehouse como Empresa Pública», agregó.

Sigdahl le dijo al ejecutivo de SGB que no sospecha que la combinación resultaría en cierres de tiendas, ya que las tiendas tienen poca superposición y están posicionadas de manera diferente. Dijo: «Sportsman Warehouse son tiendas más pequeñas enfocadas más en el valor con pisos de concreto para que puedan complementarse entre sí.,»

Además, Sigdahl ve oportunidades para expandir el almacén de Sportsman a más de 300 ubicaciones a través de una variedad de combinaciones. Citó el beneficio de una mayor participación en la recreación al aire libre y ve oportunidades de participación en el mercado que se están creando a medida que las categorías de armas de fuego y municiones están siendo des-enfatizadas por Dick’s Sporting Goods, Walmart y Gander Outdoors, anteriormente Gander Mountain, bajo la propiedad de Camping World.,

Sigdahl también señaló que es un mejor entorno para completar una fusión de este tipo que en 2017, cuando el Acuerdo de Cabela fue desafiado por el exceso de inventarios y una caída en la demanda debido en parte a la política. Sigdahl dijo: «Es un entorno más favorable con menos finalización y mucha más demanda de recreación al aire libre.»

Keith de Piper Sandler dijo que para Great American Outdoors, Sportsman’s Warehouse representa un » excelente activo que tiene una atractiva pista de crecimiento a largo plazo.,»También sospecha que la adquisición acumulará una serie de sinergias operativas y le dará a Great American Outdoors «una nueva plataforma de crecimiento» para expandirse con ubicaciones estratégicas en el rango de 30,000 pies cuadrados.

señaló que bajo el liderazgo de Barker en los últimos tres años, Sportsman’s Warehouse ha mejorado significativamente sus capacidades omnicanal, ha elevado los roles de la alta dirección, ha introducido iniciativas de crecimiento de varios años, ha adquirido 12 FIELD & Stream stores, y ha desvinculado significativamente su balance para posicionar la cadena para el crecimiento durante la próxima década.,

Keith también dijo que el momento parece ideal para que los grandes estadounidenses al aire libre aprovechen las tendencias favorables en la caza & espacio de peces para ganar cuota.

«si bien en 2020 se ha registrado un crecimiento sin precedentes de la demanda en el espacio minorista al aire libre como resultado de COVID, la industria también ha visto dos cambios estructurales Notables en el último año», dijo Keith. «En primer lugar, el telón de fondo competitivo ha cambiado significativamente de una manera positiva para los minoristas al aire libre restantes como Walmart, Dick’s y Gander Mountain, todos significativamente restaron énfasis a la exposición a la categoría Al aire libre., En segundo lugar, las tasas de participación en esencialmente todas las actividades al aire libre aumentaron en 2020, después de disminuir en los últimos 20 años. Aunque todavía es temprano, este cambio de paso puede marcar un punto de inflexión en las actividades al aire libre dado un gran número de nuevos participantes. Ambos cambios estructurales deben beneficiar a los minoristas al aire libre restantes en los próximos años.,»

Hunt, Fish and Outdoor Sales Booming Amid Pandemic
la adquisición se produce como ventas para Sportsman’s Warehouse y Bass Pro han visto un fuerte repunte este año, en gran parte debido al creciente interés en la caza, la pesca y las actividades al aire libre vistas como una forma segura de mantenerse socialmente distante y como una liberación de estrés.,

en noviembre, Standard & Poor’s aumentó sus calificaciones de deuda en Bass Pro después de notar que el desempeño del minorista ha sido «resistente» a través de la pandemia, ya que informó un impulso de ventas positivo que continuó durante el tercer trimestre después de los cierres temporales iniciales de la tienda al inicio del brote.

Las ventas aumentaron en más del 9 por ciento, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 34 por ciento en una base de 12 meses hasta finales de septiembre. S& P dijo que Bass Pro utilizó su generación de flujo de caja, en parte, para reducir su apalancamiento.,

s& P escribió en su informe: «en nuestra opinión, las tendencias recientes de rendimiento de Bass Pro no solo se beneficiaron de su posición en el mercado como minorista orientado al destino, sino también de la demanda de pull-forward en muchos de sus verticales de productos. Esto incluye un mayor gasto de los consumidores en productos al aire libre, artículos deportivos y armas de fuego Este año.,»

s&P dijo que esperaba que el rendimiento reciente de Bass Pro se moderara, pero anticipa que Bass Pro utilizará su flujo de caja operativo libre para pagar la deuda, lo que admite las expectativas de desapalancamiento de s&P.

Moody’s Investors Service también a principios de noviembre levantó su perspectiva de calificación de deuda en Bass Pro A estable de negativo por razones similares. Moody’s también afirmó su calificación ba3 corporate family en Bass Pro., Moody’s escribió: «el cambio en la perspectiva a estable de negativo refleja el fuerte rendimiento de Bass Pro y la expectativa de Moody’s de que a pesar de una probable normalización en la demanda en las categorías al aire libre, armas de fuego y deportes en 2021 tras el aumento en 2020, las métricas de crédito se mantendrán en línea con la calificación Ba3.»

Sportsman’s Warehouse reportó que las ganancias se triplicaron en el tercer trimestre con una ganancia de ingresos del 59.1 por ciento., Barker dijo a los analistas en una conferencia telefónica: «múltiples factores en Q3, liderados por una elevada participación en actividades al aire libre, ganancias de Cuota de mercado en armas de fuego, el ciclo electoral y el malestar social, dieron como resultado resultados financieros muy favorables.»

el crecimiento trimestral de Sportsman’s Warehouse marcó una desaceleración desde el 80 por ciento de crecimiento interanual que vio en el segundo trimestre, pero Barker atribuyó la reducción a los obstáculos para ponerse al día con los productos agotados.,

resultados sólidos en las empresas públicas en la caza & fish space incluyendo Vista Outdoor, Sturm-Ruger, Smith & Wesson, American Outdoor Brands también dan fe de la fuerza en más categorías al aire libre.

algunos estudios también respaldan las fuertes tendencias al aire libre:

  • Según un estudio de Koa (Kampgrounds of America) publicado en octubre, casi el 50 por ciento de los campistas encuestados indicaron que fueron a acampar por primera vez en 2020 o por primera vez en los últimos años.,
  • La Recreational Boating and Fishing Foundation informó que este año se vendieron 3 millones más de licencias en todo el país que el año pasado, un aumento del 40 por ciento.
  • Los datos de verificación de antecedentes del FBI indican que se ha comprado un número récord de armas de fuego en el año calendario 2020, con 19 millones de verificaciones de antecedentes hasta el 30 de noviembre. La National Shooting Sports Foundation (NSSF) estima que el 40 por ciento de esos cheques representan a personas que compraron un arma de fuego por primera vez, lo que sugiere que alrededor de 8 millones de nuevos consumidores ingresaron al mercado este año.,

los inversores parecen algo preocupados de que el aumento en las ventas de armas de fuego Este año haya sido al menos en parte impulsado por las protestas de disturbios civiles y la ansiedad por la pandemia en lugar de solo por una cosecha de nuevos cazadores que descubren al aire libre.

en la actualización de Vista Outdoor el martes para» superar «de» rendimiento del mercado», sin embargo, Gautam Khanna dijo que la fuerte demanda actual de municiones es» apta para extenderse » debido en parte a la postura más estricta de control de armas del presidente electo Joe Biden frente a la administración Trump. También citó el informe de NSSF de 6.,2 millones de nuevos tiradores que Él espera conducirán a nuevos compradores de munición contra los propietarios de armas de larga data de almacenamiento. Otros factores en la actualización incluyen Bajos inventarios en el mercado y su sensación de que la mentalidad «cultural «del Armagedón puede persistir dados los brotes de COVID & temores de disturbios civiles.»

Logo courtesy Sportsman’s Warehouse / Bass Pro Shops

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