La forma inteligente de comprar Bonos Exentos de impuestos

puede obtener un cupón del 3% al 4% en bonos municipales de alta calidad. A menos que esté en un nivel de impuestos bajo, probablemente debería tener algunas de estas cosas en su cartera. Después de impuestos, el rendimiento está muy por delante de lo que se obtiene en un tesoro de Estados Unidos.

Los Bonos Exentos de impuestos no están exentos de riesgo. Son atacados por el aumento de las tasas de interés, al igual que lo hacen los bonos del Tesoro. Tienen, además, un riesgo palpable de incumplimiento. Volveré a ese asunto en un momento. Pero primero vamos a abordar la cuestión de cómo poseer estos bonos.

Comprar directamente y Ahorrar?,

una forma de entrar es comprar munis directamente. Eso tiene sentido si (a) compra bonos recién emitidos, pagando el mismo precio que los compradores institucionales; (b) tiene mucha confianza en que no necesitará vender antes de que los bonos maduren; (c) tiene horas y horas de tiempo para investigar los bonos; y (d) tiene tanto dinero que puede construir una cartera ricamente diversificada con más de $100,000 en cada posición.

¿esto te describe? Si es así, eres una especie de monstruo.

el enfoque sin carga

los inversores ordinarios deben proceder al método dos., Eso es invertir en un fondo de bonos municipales sin carga.

mi fondo muni favorito es el fondo Vanguard exento de impuestos a largo plazo. Posee 889 bonos con un plazo medio de vencimiento de siete años. Rinde un 4% en este momento; los pagos bajarán al 3% a medida que algunos bonos de cupón alto más antiguos se paguen y se reemplacen por bonos de cupón más bajo (Ben Bernanke en el trabajo).

lo que un fondo sin carga le da, además de una gestión profesional, es liquidez. Conecte su cuenta de fondos a su banco y podrá, con unos pocos clics del ratón, convertir su inversión exenta de impuestos en efectivo en 24 horas.,

si usted es dueño de bonos muni directamente y necesita algo de efectivo listo, tendrá que vender en el mercado secundario, a cualquier precio de oferta que un intermediario se digne ofrecer. Te lavarán con una manguera.

el costo de la conveniencia y la gestión de la cartera es modesto. Si invierte al menos 5 50,000, califica para las acciones de bajo costo del fondo Vanguard (ticker: VWLUX), que soportan una carga de gastos anual del 0.12%. Son2 120 en una apuesta de 1 100.000.

¿Qué pasa con los fondos apalancados?

método tres para la compra de muni: a través de un fondo cerrado o cotizado en bolsa., En la primera categoría, el Gran Fondo es el fondo de valor Municipal de Nuveen (ticker: NUV), que ha existido durante un cuarto de siglo y tiene $2 mil millones para jugar.

NUV aumenta las facturas de gastos cinco veces más rápido que el fondo Vanguard. No veo una razón convincente para tenerlo, a menos que pueda comprar con un descuento sustancial en el valor neto del activo. Por el momento está en una ligera prima.

el ETF muni más grande es el iShares S& p National AMT-Free Muni fund (MUB). Los gastos aquí son simplemente el doble de los del Vanguard open-end. El tamaño del ETF ($2.,5 mil millones) y el volumen de negociación hacen que sea bastante barato entrar y salir, si el comercio de entrada y salida es lo que quiere hacer con sus bonos municipales.

tenga cuidado con algunos de los ETF de bonos municipales más pequeños. Los fondos del SPDR para los bonos solo de California (CXA) y Nueva York (INY) son pequeños. Negocian, con poca frecuencia, a spreads ridículamente amplios de bid/ask que frustran el propósito de poseer ETF. Los bajos ratios de gastos en estos dos (0.2% anual) no compensan este fracaso.

los fondos apalancados del muni presentan un panorama más complicado., Estos fondos cerrados hacen algo que los fondos abiertos como el de Vanguard no pueden: usan derivados o dinero prestado para comprar, por lo general, bonds 8 de bonos por cada 5 5 invertidos en el fondo. Con este apalancamiento pueden convertir un rendimiento del 4% en un 6%.

los nombres cuidadosamente esculpidos para estos fondos ampliados atraen a jubilados hambrientos de rendimiento pero cautelosos: Nuveen Dividend Advantage Muni (NAD), Nuveen Quality Income Muni (NQU), BlackRock MuniHoldings Quality Fund II (MUE). No menos gurú del mercado que Burton Malkiel tiene una palabra amable para el género.

no me gustan estos fondos., No me molesta su volatilidad, un efecto secundario necesario del apalancamiento. (Todos ellos fueron asesinados en 2008, pero lo hicieron muy bien en la recuperación de 2009. Son los costos los que los hacen una mala compra. Los gastos ascienden aproximadamente al 1,1% anual.

¿Por qué pagar tarifas elevadas para obtener apalancamiento? Puedes conseguirlo por tu cuenta, sin costo alguno. He aquí cómo:

en lugar de poner 5 50,000 en un fondo apalancado de muni, ponga 8 80,000 en el fondo barato de Vanguard. Obtenga los extra 30,000 adicionales asaltando su kitty efectivo de emergencia. Usted no necesita tener ese dinero sentado en un fondo de mercado monetario de cero rendimientos., La razón por la que no lo hace es que el fondo sin carga es bastante líquido.

Vanguard le cobrará 9 96 al año por mantener bonds 80,000 en Bonos. Nuveen cobrará más como 5 550.

Cuando las ciudades se rompan

ahora consideremos el riesgo predeterminado. Es probablemente más bajo de lo que Meredith Whitney te haría creer. Pero no es cero.

los Municipios pueden meterse en problemas. La ciudad de Nueva York incumplió sus obligaciones en 1975 (aunque los inversores se recuperaron más tarde). Cosas peores están sucediendo en California, Luisiana, Pensilvania y Rhode Island.,

no es inconcebible que en algún momento de la próxima década un estado emita un decreto similar al griego: los tenedores de bonos tendrán que perdonar una parte de las deudas del estado.

el curso de acción sabio es repartir su dinero alrededor. Ponga solo parte de su capital de renta fija en bonos municipales; preste el resto al Tesoro de EE.UU. y a las corporaciones. Los bonos muni van en su cuenta imponible. El resto debe ir principalmente en su cuenta protegida por impuestos.

si usted vive en California o Nueva York, se sentirá tentado a comprar solo bonos del Estado de origen para obtener una exención de doble impuesto., Resiste la tentación. Estos estados están en alto riesgo de problemas financieros en las próximas dos décadas. Tienen demasiados dependientes que viven del esfuerzo del sector privado. Explico con más detalle en este estudio de las proporciones de peso muerto.

esto es parte de una serie sobre invertir para obtener ingresos. El capítulo anterior, sobre las poblaciones de alto rendimiento, está aquí.

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