Bass Pro explore aller petit avec Entrepôt de Sportsman acheter

entrepôt de Sportsman PDG Jon Barker a déclaré dans un communiqué, « Nous sommes ravis de rejoindre le Great American Outdoors Group. Cette fusion regroupe les plus grandes marques de l’industrie outdoor. Alors que nous regardons vers l’avenir, les entités combinées offrent à nos associés passionnés de plus grandes opportunités de servir les amateurs de plein air. Je ne pourrais pas être plus fier des près de 8 000 collaborateurs de Sportsman Warehouse et de leur succès dans la construction de notre marque au cours des 33 dernières années., Nous attendons avec impatience une transition en douceur et la construction de notre partenariat. »

L’approbation des actionnaires et Antitrust attend
Le Conseil D’administration de Sportsman’s Warehouse a approuvé à l’unanimité l’accord de fusion. La transaction, qui devrait se conclure au second semestre 2021, sera réalisée par une fusion en espèces et est soumise à l’approbation des actionnaires de Sportsman’s Warehouse, ainsi qu’aux approbations réglementaires et aux autres conditions de clôture habituelles. L’opération n’est soumise à aucune condition de financement. Les entités continueront à fonctionner de manière indépendante jusqu’à la clôture de la transaction.,

Une période de go-shop pour recevoir d’autres offres se déroulera jusqu’au 31 janvier 2021. Si L’accord est conclu, Sportsman’s Warehouse peut être tenu de payer des frais de résiliation de l’ordre de 9 à 23 millions de dollars, ou Great American Outdoors Group peut être tenu de payer à Sportsman’s Warehouse des frais de résiliation de 55 millions de dollars.

L’approbation des régulateurs antitrust fédéraux est attendue compte tenu de l’approbation de L’accord de Cabela de 4 milliards de dollars., Walmart, Dick’s Sporting Goods, Academy Sports & Outdoors, Gander Mountain, Sportsman’s Guide et Scheels sont parmi les plus grands concurrents des chaînes.

l’approbation des Actionnaires est également prévu.

Ryan Sigdahl, analyste chez Craig-Hallum Capital Group, a déclaré dans une note que, bien qu’il pense que les actions de Sportsman Warehouse valent plus de 18 each chacune, l’accord « semble être juste” et qu’il est « raisonnable” que L’entrepôt de Sportsman passe à la propriété privée., Il pense que peu d’autres entreprises publiques seront intéressées à acquérir Sportsman’s Warehouse en raison des préoccupations des investisseurs sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) étant donné la position de Sportsman’s Warehouse en tant que principal détaillant d’armes à feu. Les armes à feu et les munitions représentent environ 30% des ventes de Sportsman’s Warehouse.

dans une note, Peter Keith, analyste chez Piper Sandler, a déclaré que l’accord ressemble à un « gagnant-gagnant” pour les actionnaires de Sportsman’s Warehouse et Great American Outdoors. Il a déclaré que les actionnaires de Sportsman Warehouse seraient en mesure de vendre leurs actions à un sommet de 52 semaines., Les actions ont clôturé mardi à $17.66 et avaient commencé l’année à 8 8.03.

Keith a évalué l’évaluation comme une « prime saine” à la moyenne P/E de 3 à 5 ans de 9 à 10 fois et à la moyenne EV / EBITDA de 6 à 7,5 fois.

opportunité de développer Sportsman’s Warehouse
Les deux analystes ont vu une opportunité pour Great American Outdoors d’agrandir Sportsman’s Warehouse avec une chance de profiter du renforcement des tendances en matière de loisirs de plein air pendant la pandémie et de L’élan récent de Sportsman’s Warehouse.,

Sigdahl a déclaré que Great American Outdoors semble être « l’acheteur le plus stratégique” car la combinaison « crée un leader national des articles de sport en plein air. »Des synergies attrayantes » devraient résulter de la fusion, notamment la réduction des dépenses de Sportsman’s Warehouse en tant que société ouverte, a-t-il ajouté.

Sigdahl a déclaré à SGB Executive qu’il ne soupçonnait pas que la combinaison entraînerait des fermetures de magasins car les magasins ont peu de chevauchement et sont positionnés différemment. Il a déclaré: « Sportsman’s Warehouse sont des magasins plus petits axés davantage sur la valeur avec des sols en béton afin qu’ils puissent se compléter., »

de plus, Sigdahl voit des opportunités d’étendre L’entrepôt de Sportsman à plus de 300 emplacements dans une variété de combinaisons. Il a cité les avantages d’une participation accrue aux loisirs de plein air et il voit des opportunités de parts de marché se créer à mesure que les catégories d’armes à feu et de munitions sont mises en avant par Dick’s Sporting Goods, Walmart et Gander Outdoors, anciennement Gander Mountain, sous la propriété de Camping World.,

Sigdahl a également noté que c’était un meilleur environnement pour mener à bien une telle fusion qu’en 2017, lorsque L’accord de Cabela avait été contesté par des stocks excédentaires et un ralentissement de la demande dû en partie à la Politique. Sigdahl a déclaré: « c’est un environnement plus favorable avec moins d’achèvement et beaucoup plus de demande pour les loisirs de plein air. »

Keith de Piper Sandler a déclaré que pour Great American Outdoors, Sportsman’s Warehouse représente un  » atout formidable qui a une piste de croissance attrayante et à long terme., »Il soupçonne également que l’acquisition emballera un certain nombre de synergies opérationnelles et donne à Great American Outdoors « une nouvelle plate-forme de croissance” pour se développer avec des emplacements stratégiques dans la gamme de 30 000 pieds carrés.

Il a noté que sous la direction de Barker au cours des trois dernières années, Sportsman’s Warehouse a considérablement amélioré ses capacités omnicanal, élevé les rôles de la haute direction, introduit des initiatives de croissance pluriannuelles, acquis 12 Field& Stream stores et considérablement réduit son bilan pour positionner la chaîne,

Keith a également déclaré que le moment semble idéal pour les grands espaces américains pour profiter des tendances favorables dans la chasse & espace de poisson pour gagner des parts.

« alors que 2020 a connu une croissance sans précédent de la demande dans l’espace de vente au détail en plein air en raison de COVID, l’industrie a également connu deux changements structurels notables au cours de la dernière année”, a déclaré Keith. « Tout d’abord, le contexte concurrentiel a considérablement changé de manière positive pour les détaillants de plein air restants comme Walmart, Dick’s et Gander Mountain, qui ont tous considérablement atténué l’exposition à la catégorie de plein air., Deuxièmement, les taux de participation à l’ensemble des activités de plein air ont augmenté en 2020, après avoir diminué au cours des 20 dernières années et plus. Bien qu’encore tôt, ce changement d’étape peut marquer un point d’inflexion dans les activités de plein air étant donné un grand nombre de nouveaux participants. Ces deux changements structurels devraient profiter aux autres détaillants de plein air pour les années à venir., »

la chasse, les ventes de poisson et de plein air en plein essor au milieu de la pandémie
l’acquisition intervient alors que les ventes de Sportsman’s Warehouse et de Bass Pro ont connu une forte hausse cette année en grande partie en raison de l’augmentation de l’intérêt pour la chasse, la pêche et les activités de plein air considérées,

en novembre, Standard& Poor’s a relevé ses notes de dette sur Bass Pro après avoir noté que la performance du détaillant avait été « résiliente” pendant la pandémie, car il a signalé une dynamique de ventes positive se poursuivant au troisième trimestre après les fermetures de magasins temporaires initiales au début de l’épidémie.

Les ventes ont augmenté de plus de 9%, tandis que le BAIIA ajusté a augmenté de 34% sur une base de 12 mois à la fin de septembre. S & P bass pro a utilisé sa génération de flux de trésorerie, en partie, pour réduire son effet de levier.,

S&P écrit dans son rapport: « à notre avis, les récentes tendances de performance de Bass Pro ont non seulement profité de sa position sur le marché en tant que détaillant orienté vers la destination, mais aussi de la demande de retrait dans de nombreux marchés verticaux de ses produits. Cela comprend des dépenses de consommation plus élevées pour les produits de plein air, les articles de sport et les armes à feu Cette année., »

S&P a déclaré s’attendre à ce que les performances récentes de Bass Pro soient modérées, mais prévoit que Bass Pro utilisera ses flux de trésorerie opérationnels libres pour rembourser sa dette, ce qui prend en charge les attentes de désendettement de S&P.

Moody’s Investors Service a également relevé début novembre sa perspective de notation de la dette sur Bass Pro à stable de Négative pour des raisons similaires. Moody’s a également confirmé sa note Ba3 corporate family sur Bass Pro., Moody’s a écrit: « le changement de perspective à stable de négatif reflète la forte performance de Bass Pro et l’attente de Moody’s que malgré une normalisation probable de la demande dans les catégories outdoor, firearms et sports en 2021 suite à la flambée de 2020, les mesures de crédit resteront conformes à la note Ba3. »

Sportsman’s Warehouse a rapporté des bénéfices triplés au troisième trimestre sur un gain de revenus de 59,1%., Barker a déclaré aux analystes lors d’une conférence téléphonique: « plusieurs facteurs au 3e trimestre, menés par une participation élevée aux activités de plein air, des gains de parts de marché dans les armes à feu, le cycle électoral et les troubles sociaux, ont donné lieu à des résultats financiers très favorables. »

la croissance trimestrielle de Sportsman’s Warehouse a marqué un ralentissement par rapport à la croissance de 80% d’une année sur l’autre enregistrée au deuxième trimestre, mais Barker a attribué cette réduction aux obstacles à rattraper les produits en rupture de stock.,

de bons résultats dans les entreprises publiques de la chasse& fish space, y compris Vista Outdoor, Sturm-Ruger, Smith& Wesson, les marques américaines de plein air attestent également de la force dans d’autres catégories de plein air.

quelques études confirment également les fortes tendances en plein air:

  • selon une étude KOA (Kampgrounds of America) publiée en octobre, près de 50% des campeurs interrogés ont indiqué qu’ils allaient camper pour la première fois en 2020 ou pour la première fois ces dernières années.,
  • La Fondation de la navigation de plaisance et de la pêche a signalé que 3 millions de licences supplémentaires ont été vendues dans tout le pays cette année, soit une augmentation de 40%.
  • Les données de vérification des antécédents du FBI indiquent qu’un nombre record d’armes à feu ont été achetées au cours de l’année civile 2020, avec des vérifications des antécédents jusqu’au 30 novembre au nombre de 19 millions. La National Shooting Sports Foundation (NSSF) estime que 40 pour cent de ces contrôles représentent des personnes qui ont acheté une arme à feu pour la première fois, ce qui suggère qu’environ 8 millions de nouveaux consommateurs sont entrés sur le marché cette année.,

les investisseurs semblent quelque peu préoccupés par le fait que la hausse des ventes d’armes à feu Cette année a été au moins en partie motivée par les manifestations de troubles civils et l’anxiété face à la pandémie plutôt que par une récolte de nouveaux chasseurs découvrant le plein air.

en améliorant Vista Outdoor mardi pour « surperformer” de « performance du marché”, Gautam Khanna a cependant déclaré que la forte demande actuelle de munitions est « susceptible de s’étendre” en partie à cause de la position plus stricte du Président élu Joe Biden en matière de contrôle des armes à feu par rapport à L’administration Trump. Il a également cité le rapport de la NSSF du 6.,2 millions de nouveaux tireurs qui, selon lui, entraîneront de nouveaux acheteurs de munitions par rapport aux propriétaires d’armes de longue date. Parmi les autres facteurs de la mise à niveau, citons les faibles stocks sur le marché et son sentiment que la mentalité « culturelle « D’Armageddon” peut persister compte tenu des épidémies de COVID & craintes de troubles civils.”

Logo avec la permission de Sportsman’s Warehouse / Bass Pro Shops

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