La façon intelligente D’acheter des obligations exonérées d’impôt

Vous pouvez obtenir un coupon de 3% à 4% sur les obligations municipales de haute qualité. Sauf si vous êtes dans une tranche d’imposition faible, vous devriez probablement avoir certaines de ces choses dans votre portefeuille. Après impôts, le rendement est bien en avance sur ce que vous obtenez sur un Trésor américain.

Les obligations exonérées D’impôt ne sont pas sans risque. Ils sont sauvés par la hausse des taux d’intérêt, tout comme les obligations du Trésor. Ils ont, en outre, un risque de défaut palpable. Je vais revenir sur cette question dans un instant. Mais abordons d’abord la question de savoir comment posséder ces obligations.

acheter directement et économiser?,

Une façon d’entrer est d’acheter muni directement. Cela a du sens si (a) vous achetez des obligations nouvellement émises, en payant le même prix que les acheteurs institutionnels; (b) vous êtes très confiant que vous n’aurez pas besoin de vendre avant la maturité des obligations; (c) vous avez des heures et des heures de temps pour rechercher les obligations; et (d) vous avez tellement d’argent que vous pouvez construire un portefeuille

est-ce que cela vous décrit? Si oui, vous êtes une sorte de monstre.

L’approche à vide

les investisseurs ordinaires devraient passer à la deuxième méthode., C’est d’investir dans un fonds d’obligations municipales à vide.

mon fonds muni préféré est le fonds exonéré D’impôt à long terme Vanguard. Elle détient 889 obligations dont la durée moyenne d’échéance est de sept ans. Il donne 4% pour le moment; les paiements descendront à 3% à mesure que certaines anciennes obligations à coupon élevé seront remboursées et remplacées par des obligations à coupon inférieur (Ben Bernanke au travail).

ce qu’un fonds à vide vous donne, en plus d’une gestion professionnelle, c’est de la liquidité. Connectez votre compte de fonds à votre banque et vous pouvez, en quelques clics de souris, transformer votre investissement exonéré d’impôt en espèces en 24 heures.,

Si vous possédez des muni bonds directement et que vous avez besoin de liquidités prêtes, vous devrez vendre sur le marché secondaire, quel que soit le prix d’offre qu’un intermédiaire daigne offrir. Vous allez être arrosé.

Le coût de la commodité et de la gestion de portefeuille est modeste. Si vous investissez au moins 50 000$, vous êtes admissible aux actions à faible coût du fonds Vanguard (ticker: VWLUX), qui supportent une charge de dépenses annuelle de 0,12%. C’est 120 on sur une mise de 100 000..

Qu’en est-il des fonds à effet de levier?

méthode trois pour l’achat de muni: via un fonds fermé ou négocié en bourse., Dans la première catégorie, Le Grand Fonds est le Nuveen Municipal Value Fund (ticker: NUV), qui existe depuis un quart de siècle et dispose de 2 milliards de dollars.

NUV accumule les factures de dépenses cinq fois plus vite que le fonds Vanguard. Je ne vois pas de raison impérieuse de l’avoir, à moins que vous ne puissiez acheter à un escompte substantiel par rapport à la valeur liquidative. Pour le moment, il est à une légère Prime.

le plus gros ETF muni est le iShares S&p National AMT-Free Muni fund (MUB). Les dépenses ici sont simplement le double de celles de L’avant-garde open-end. La taille du FNB (2$.,5 milliards) et le volume des transactions le rendent assez bon marché pour entrer et sortir, si le trading Est ce que vous voulez faire avec vos obligations municipales.

méfiez-vous de certains des plus petits FNB d’obligations municipales. Les fonds SPDR pour les obligations réservées à la Californie (CXA) et à New York (INY) sont minuscules. Ils négocient, rarement, à des écarts d’offre/demande ridiculement larges qui vont à l’encontre de l’objectif de posséder des FNB. Les faibles ratios de dépenses sur ces deux (0,2% par an) ne compensent pas cet échec.

Une image plus compliquée est présentée par les fonds muni à effet de levier., Ces fonds fermés font quelque chose que les fonds ouverts comme Vanguard ne peuvent pas: ils utilisent des dérivés ou de l’argent emprunté pour acheter, généralement, 8 bonds d’obligations pour chaque 5 invested investi dans le fonds. Avec cet effet de levier, ils peuvent transformer un rendement de 4% en 6%.

les noms soigneusement sculptés de ces fonds gonflés attirent des retraités avides de rendement mais prudents: Nuveen Dividend Advantage Muni (NAD), Nuveen Quality Income Muni (NQU), BlackRock MuniHoldings Quality Fund II (MUE). Pas moins un gourou du marché que Burton Malkiel a un mot gentil pour le genre.

je n’aime pas ces fonds., Je ne suis pas dérangé par leur volatilité, un effet secondaire nécessaire de l’effet de levier. (Tous ont été assassinés en 2008, mais ont extrêmement bien réussi dans la récupération de 2009.) Ce sont les coûts qui en font un mauvais achat. Les dépenses s’élèvent à 1,1% environ par an.

Pourquoi payer des frais élevés pour obtenir un effet de levier? Vous pouvez obtenir sur votre propre, sans frais. Voici comment:

Au Lieu de mettre 50 000 $dans un fonds muni à effet de levier, mettez 80 000 $dans le fonds bon marché de Vanguard. Obtenez les 30 000 extra supplémentaires en perquisitionnant votre caisse d’urgence. Vous n’avez pas besoin d’avoir cette trésorerie assis dans un fonds du marché monétaire à rendement nul., La raison pour laquelle vous ne le faites pas est que le fonds à vide est assez liquide.

Vanguard vous facturera 96 $par année pour détenir 80 000 bonds d’obligations. Nuveen facturera plus comme 550$.

lorsque les villes font faillite

considérons maintenant le risque par défaut. C’est probablement inférieur à ce que Meredith Whitney voudrait vous faire croire. Mais ce n’est pas zéro.

les Municipalités peuvent avoir des ennuis. La ville de New York a manqué à ses obligations en 1975 (bien que les investisseurs aient été plus tard rendus entiers). Des choses pires se passent en Californie, en Louisiane, en Pennsylvanie et au Rhode Island.,

Il n’est pas inconcevable qu’à un moment donné au cours de la prochaine décennie, un État émette un décret de type grec: les détenteurs D’obligations devront pardonner une partie des dettes de l’état.

le plan d’action sage est de répartir votre argent autour. Placez seulement une partie de votre capital à revenu fixe dans des obligations municipales; prêtez le reste au Trésor américain et aux sociétés. Les muni bonds vont dans votre compte imposable. Le reste devrait principalement aller dans votre compte à l’abri de l’impôt.

Si vous vivez en Californie ou à New York, vous serez tenté d’acheter uniquement des obligations home-state afin d’obtenir une double exonération fiscale., Résister à la tentation. Ces états risquent fort de connaître des difficultés financières au cours des deux prochaines décennies. Ils ont trop de personnes à charge qui vivent du travail du secteur privé. J’explique plus en détail dans cette enquête sur les Ratios de poids mort.

Cela fait partie d’une série sur l’investissement pour le revenu. Le chapitre précédent, sur les actions à haut rendement, est ici.

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *